FITCH RATINGS RATIFICA. .POR QUINTO AÑO CONSECUTIVO LAS
CALIFICACIONES FINANCIERAS ‘AAA(col)’* Y ‘F1+(col)’** CON PERSPECTIVA
ESTABLE PARA AGUAS Y AGUAS DE PEREIRA
 Reconocen buenas prácticas de Gobierno Corporativo. Plan de obras e
inversiones retador con margen de maniobra para absorber deuda nueva sin
debilitar su perfil crediticio.
Luego de una exhaustiva revisión a los procesos operativos, financieros y estratégicos, la
firma internacional FITCH RATINGS COLOMBIA SA, otorgó la reafirmación, por quinto
año consecutivo, de la calificación ‘AAA(col)’* y de corto plazo en ‘F1+(col)’** con
perspectiva estable a Aguas y Aguas de Pereira hasta octubre de 2023, un excelente
resultado obtenido por la Empresa de todos los pereiranos, en el que además fueron
convalidados cada uno de los proyectos y ejecuciones adelantadas durante la vigencia
2022.
Al respecto de este logro, Leandro Jaramillo Rivera Gerente de Aguas y Aguas de Pereira,
destacó: “Estamos muy satisfechos en Aguas y Aguas de Pereira, porque por quinto año
consecutivo, obtuvimos nuestra calificación AAA entregada por la firma Fitch Ratings ¿y
qué nos indica esta calificación?, que tenemos un perfil financiero sólido, una capacidad
de endeudamiento, liquidez y unos indicadores operativos robustos, mayores inversiones
por usuario, un gran avance en nuestro modelo de Gobierno Corporativo y todo esto
conlleva también, a que nos reten en el plan de inversiones que tenemos previsto para los
próximos años y que tenemos la capacidad de ejecutar, así que, básicamente, es decirle
a los pereiranos que esta Empresa que es la Empresa de todos los pereiranos, seguirá
siendo así, aguas no para”.
Según lo precisa Fitch Ratings en su informe, esta calificación se fundamenta, “en la
expectativa de un incremento en el apalancamiento y en que se mantenga dentro del
rango esperado para su nivel. ADP*** planea ejecutar inversiones por COP317 mil
millones en los próximos cuatro años, lo que impone retos en materia de ejecución y
presiona su posición de caja”.
Así mismo, destaca el documento, “Fitch considera el perfil de negocio de ADP con riesgo
bajo, la expectativa de mantener una generación operativa estable, la exposición a riesgo
cambiario moderada que se mantiene y el vínculo moderado que tiene con el Municipio”.
Otro factor relevante para la firma calificadora, es: “La generación operativa de ADP
estable y suficiente para atender parte importante de sus necesidades de inversión
favorece el sostenimiento de una estructura de capital robusta con métricas de
apalancamiento moderadas. El promedio de apalancamiento prospectivo de deuda a
EBITDA de 4,0x se compara con pares como Acueducto Metropolitano de Bucaramanga
S.A. E.S.P. (AMB) [AAA(col)], con un apalancamiento prospectivo de 3,4x, Empresa de
Acueducto y Alcantarillado de Bogotá E.S.P. (EAAB) [AAA(col)] de 3,5x y Aguas de
Cartagena S.A. E.S.P. (Acuacar) [AA+(col)] de hasta 4,0x. Si bien ADP no tiene la misma
escala que AMB o EAAB, presenta márgenes de rentabilidad comparables cercanos a
40%. Lo anterior, junto con una estructura tarifaria que remunera su plan ambicioso de
inversión, le permiten tener una generación sólida de flujo operativo y limita sus
necesidades de apalancamiento.”.
Esta firma internacional, reconoce además que Aguas y Aguas de Pereira, “es una de las
empresas con mayores inversiones por usuario, su POIR para el período 2016 a 2026
asciende a COP315.000 millones para una base de usuarios de 163.100, luego de EAAB
con un POIR de COP5,4 billones para 2.028.646 usuarios; superior a pares con mayor
número de usuarios como AMB con POIR de COP401.558 millones y Acuacar de
COP384.000 millones. Esto le permitirá fortalecer su infraestructura para sostener sus
indicadores operativos de acuerdo con lo exigido por la tarifa. ADP ha mitigado su
exposición a riesgo cambiario con prepagos y reemplazo de deuda, lo que mejora la
estabilidad de sus métricas crediticias prospectivas”.
Así entonces, para Fitch Ratings, los factores para la reafirmación de esta calificación
fueron:
Plan de inversión Retador: conserva una ejecución adecuada de las obras incorporadas
en su estructura tarifaria vigente. Su POIR asciende a COP315.000 millones (precios de
2014) para el período 2016 a 2026. En los próximos cuatro años, espera ejecutar
inversiones por COP317.000 millones a pesos corrientes; incluyen una porción de la
inversión requerida para la construcción de la primera fase PTAR y continuar con el plan
de inversión paneado para los servicios de acueducto y alcantarillado.
Generación operativa estable: La generación de EBITDA se ha mantenido relativamente
estable. Durante 2021, los ingresos de la compañía se mantuvieron constantes
(COP109.832 millones), explicados por la posibilidad de ajustar tarifas por inflación y la
reducción del consumo principalmente del sector residencial con un promedio de 11,93
metros cúbicos por usuario al mes.
Apalancamiento prospectivo adecuado: La estructura robusta de capital con
apalancamiento bajo le da a ADP margen de maniobra para absorber deuda nueva sin
debilitar su perfil crediticio.
Exposición a riesgo cambiario moderada: tiene una exposición moderada a
fluctuaciones del tipo de cambio. La deuda denominada en dólares estadounidenses, que
representa cerca de 25% de su deuda total, tiene un saldo a junio de 2022 en USD3,7
millones. La Empresa logró sostener sus métricas crediticias a pesar de la exposición a
variaciones de tipo de cambio y de la participación mayor de esta deuda, gracias a
eficiencias operativas que mejoraron su generación de EBITDA.
Vínculo moderado con el Municipio: La calificación se evalúa a partir del perfil de crédito
individual de ‘AAA(col)’, dada la robustez de su perfil de riesgo, lo que le permite obtener
la máxima calificación nacional, sin que sea necesario darle un beneficio de soporte por
parte de su accionista, el Municipio de Pereira. De igual manera, destaca la firma
internacional que, la adopción de prácticas de Gobierno Corporativo le permite reducir la
vulnerabilidad de su desempeño operativo y financiero frente a cambios políticos.
Negocio de riesgo bajo: El perfil de riesgo bajo del negocio está soportado en la calidad
de prestador del servicio de acueducto y alcantarillado para el municipio de Pereira.
También contempla la estructura tarifaria regulada y la infraestructura robusta que le da
firmeza y predictibilidad a la generación de ingresos. La Empresa presenta indicadores de
cobertura en los servicios de acueducto de 99,76% y alcantarillado de 98,65%, sobre una
base de 163.100 y 155.292 suscriptores, respectivamente. Además, cuenta con planes de
contingencia estructurados y puntos alternativos de captación de agua, lo que contribuye
a mitigar la exposición a posibles riesgos de desabastecimiento de su zona de influencia.
DATO DE INTERÉS
El informe completo puede ser consultado en
https://www.fitchratings.com/research/es/corporate-finance/fitch-affirms-adps-rating-at-aaacol-outlook-stable-11-10-2022
*AAA(col). AAA(col). Las Calificaciones Nacionales ‘AAA’ indican la máxima calificación asignada por Fitch en la
escala de calificación nacional de ese país. Esta calificación se asigna a emisores u obligaciones con la expectativa más
baja de riesgo de incumplimiento en relación a todos los demás emisores u obligaciones en el mismo país.
**F1+(col). Las Calificaciones Nacionales ‘F1’ indican la más fuerte capacidad de pago oportuno de los compromisos
financieros en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. En la escala de Calificación Nacional de Fitch,
esta calificación es asignada al más bajo riesgo de incumplimiento en relación a otros en el mismo país. Cuando el perfil
de liquidez es particularmente fuerte, un «+» es añadido a la calificación asignada